W5 結算日：−4.5% 左尾日，警告兩天後兌現
今天的盤
開 41,915（缺口只 +26，「小缺口日」）→ 一路崩到 39,442（−2,473 點）→ 尾盤反彈收 40,392， FSP ≈ 40,030，位移 −4.5%——直接突破今年樣本最大的 2.99%。 這就是網頁賣方章節警告的「樣本外左尾日」，發布警告兩天後真的來了。 順帶：缺口方向今天又猜反（小缺口變大崩盤），再次驗證「缺口猜方向 = 丟銅板」。
41500P 全日：開 133 → 08:45 低 82 → 09:13 第一波 630 → 10:00 950 → 12:30 高 1,880 → 結算 1,470。
期貨路徑：09:00=41,689 → 09:30=41,415 → 10:00=40,585 → 11:00=40,151 → 12:00=39,814 → 12:30=39,677 → 13:30=40,331。
先更正一件事（讀報表的教訓）
沖銷報表每組第一列是平倉邊。對過 tick 時間後：早盤那四筆不是「買 115 停損 84」， 方向是反的——08:45 開盤賣出 41500P 在 84~87（賣方），08:48 回補在 115~116，每口 −30 點、合計 −6,046。
這是今天最棒的決定。41500P 最後結算 1,470——那四口凹到收盤是 −1,386 點/口 × 4 ≈ −28 萬。 用 6 千塊買回了 28 萬的災難。賣方唯一的活路：錯了三分鐘內砍，今天親身示範。
逐回合檢討
| 回合 | 做的事 | 結果 | 評語 |
|---|---|---|---|
| ① | 開盤賣 P 84~87 → 3 分鐘回補 115 | −6,046 | ✅ 神級停損（避開 −28 萬）——保留這把快刀 |
| ② | 08:50~09:03 買 160~199 被洗到 137~139 | −8,252 | 可接受：洗盤票價，且有再進場 |
| ③ | 197~201 再進場 → 09:12-13 出 251~505 | +49,300 | ⚠ 出太早（見下） |
| ④ | 42050P 留倉 205 → 565 全出 | +17,940 | ⚠ 它收 1,930 |
| ⑤ | 40900P / 41000P / 40100P 趨勢加碼 | +28.5 萬 | ✅ 跟趨勢跟得好 |
| ⑥ | 39600~40000P 追已噴的深價外來回 | 約 −16 萬 | ❌ 最該砍的損耗 |
| ⑦ | 尾盤 39,4xx 掃殘值 call（0.6~2 點）反彈出 15~50 | 數十組全勝 | ✅ 教科書級「殘值 call 短打」 |
| 主力 | 42550P 深價內（≈空期貨） | +86.5 萬 | ✅ 今天的本體 |
兩個最值錢的修正
修正一：趨勢日的停利改「結構停利」，不要在第一波噴出全出。
09:12-13 出 457~505 的那批，之後 10:00=950 → 12:30 高 1,880 → 結算 1,470；
期貨從 09:30 到 12:30 每 30 分鐘低點連續下移六次，趨勢從沒回頭。規則寫成可執行的：
當天期貨已單向走 400 點以上時：翻倍先出一半，剩下那一半只在兩種情況出場—— 期貨突破「前 30 分鐘高點」（趨勢回頭），或 13:25。
用這規則跑回合③：半數 460 出、半數抱到結構破壞 → 約 +31.9 萬 vs 實際 +4.9 萬。 42050P 半出法也多 +3.4 萬。這一條今天值 30 萬。
修正二（已改寫，見下方追記）：深價外 put 群的真正問題是「出太晚」，不是「追太晚」。
39600~40000P 合計約 −16 萬。初版覆盤寫成「追已噴 3 倍的深價外之摩擦」——
本人隔天質疑「那邊好像一度賺很多？」，重查 tick 後證實質疑正確，完整改寫如下。
追記（7/29 深夜）：修正二的真相——「一度賺很多」是真的
| 履約價 | 買進區（11:50~12:02） | 12:45 峰值 | 12:51 訊號價 | 13:00 | 結算 | 實際出場 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 39900P | 82~211 | 408 | 191 | 34 | 0 | 10~57 |
| 40000P | ~74 | 510 | 280 | 59 | 0 | 70 上下來回 |
| 39800P | 116~179 | 316 | 117 | 17 | 0 | 82~155 |
| 39600P | 78~84 | 154 | 37 | 8 | 0 | 17~26 |
11:50~12:02 買進其實不算錯——之後還漲了 40 分鐘、峰值普遍 +100%~+400%。 錯的是沒有出場機制：12:45 峰值沒出、12:51:50 期貨第一次突破前 30 分高點（結構訊號）也沒出， 最後在 12:53~13:00 的崩跌裡砍在 10~57。從峰值到歸零只花了 45 分鐘—— FSP 是 13:25–13:30 均價，尾盤反彈 650 點就把 40,030 以下的 put 全部殲滅。
光 39900P 幾個可明確定位的災難組（買 82~211、砍 10~57）：實際 −29,552； 若照結構訊號在 191 出場 → 約 +30,000，一來一回差 6 萬。
另外這群裡還混著第三種錯：早盤賣出的便宜 put（收 11~23 點）沒有用快刀， 拖到崩盤中被迫回補在 61~96 的頂區——同一天同一個人，41500P 的空單 3 分鐘砍掉（賺回 28 萬）， 39600P 的空單拖三小時（多賠幾萬）。快刀不能只有開盤有。
規則升級（取代原修正二）：結構訊號是雙向的—— 期貨第一次突破「前 30 分鐘高點」＝所有 put 無條件出場（含深價外、含浮盈中的）； 且結算日 13:00 前，未進價內的深價外一律清空，不留給 FSP 決定。
追記二（7/30）：「深價內換成價平會不會多賺？」——會，但只在上半場
主力部位是 7/28 均價 349 買的 8 口 42550P（深價內），抱到結算 2,515。 問題：盤中把它換成價平或價內 100 點內，會不會更好？用當日 tick 實算（同資本換倉、抱到結算）：
| 換倉時點 | 42550P 市價 | 換成價平 | 換成價內100點 | 續抱（實際） | 判定 |
|---|---|---|---|---|---|
| 09:30 | 860 | 41400P@250×27.5口 → +30,685 點 | 41500P@307×22.4口 → +25,951 | +13,240 | 換！多 65~87 萬 |
| 10:00 | 1,220 | 40600P@235×41.5口 → +13,706 | 40700P@300×32.5口 → +11,875 | +10,360 | 小幅有利 |
| 11:00 | 1,950 | 40100P@150×104口 → −8,840 | 40200P@203×76.8口 → −2,920 | +4,520 | 不要換！ |
為什麼上半場該換：put 價內超過 500 點後 delta≈−1、gamma≈0——它只是「跟著期貨跑的期貨」， 沒有加速度。09:30 換成價平，同樣的錢從 8 口變 27.5 口，之後每一段下跌都被 3.4 倍放大。
為什麼下半場不能換：結算日下午價平的時間價值是快速蒸發的負資產，而且要直面 FSP 反彈風險。 今天的實證：12:45 之後 +650 反彈，深價內 42550P 從 2,340 → 結算 2,515（+7%，防彈）； 價平 40100P 從 560 → 65（−88%，屠殺）。深價內在尾盤是「鎖利模式」，這正是它下午的價值。
執行注意：深價內流動性極差——42550P 全日只成交約 8 口（幾乎就是本人）， 換倉要用限價、預期吃 20~50 點價差；但 09:30 那次換的差距是 1.7 萬點，價差成本九牛一毛。
規則：put 價內超過 ~500 點（delta 貼 −1）且時間在 10:30 前 → 換一半到「價內 100 點內」的履約價 re-load gamma（換一半 = 拿一半的加速度、留一半的防彈衣）； 11:00 之後不換，深價內直接抱進結算。
追記三（7/30）：「換成同口數便宜的會不會更安全？」——深價內：用減口數，不要換倉
續問：12 點多把深價內換成「同口數」的 100 多點 put，鎖利＋封頂風險？實算（12:00 換，總資產點數 vs 12:00 市值 18,720）： 實際結局（FSP 40,035）續抱 +1,400、同口數換 39900P −1,320、賣4留4 +700； 超級反彈（FSP 41,000）時續抱 −6,320、換倉 −1,320（封頂）、賣4留4 −3,160。
換倉的風險封頂邏輯成立，但今天會少賺 13.6 萬，因為：①換進去的 100 多點 put 就是尾盤反彈的頭號受害者（165→0）； ②深價內自帶折價保險——12:00 市價 2,340 vs 內含 2,736（折價 396 點，12:45 達 726）， 賣它=打折出清保險，抱到結算折價強制收斂（+650 反彈全被吸收還倒賺）。
規則：結算日下午想鎖深價內的利 → 優先「減口數」（賣一半留一半），不要「同口數換倉」。
追記四（7/30）：級聯滾動——本人直覺的正確版本（近價平適用）
再問：那 40100P 在 560 時換成 ~200 的 39700P 呢？——這次全對。12:45 同步價： 40100P=560、39700P=197。換 39700P：落袋 363、新彩券歸零 → 保住 363 vs 續抱只剩 65（40100P 最後只值 65） ＝多 298 點；繼續跌的代價只有 37 點（663 vs 700，兩檔都價內後 1:1 同步）。
整天機械化執行（級聯滾動模擬）：規則「put 價內 ≥400 點 → 賣掉、換『期貨+100』附近履約價、價差落袋」。 從 09:00 的 41500P@201 起跑，今天自動滾 6 次（09:14/09:57/10:37/11:29/11:59/12:44）， 逐段落袋 281+228+249+232+226+236 = 1,452 點，最後的 39600P 歸零：
滾動版 +1,251 vs 續抱版 +1,264——總獲利幾乎打平，但滾動版任何時刻的暴露只剩一張 ~200 點的彩券， 落袋的 1,452 點不管反彈何時來都不吐回去。續抱是揹著 1,400+ 點浮盈裸奔，今天反彈只有 650 點是僥倖。
兩條規則的分工： 近價平／淺價內（時間價值肥的）→ 級聯滾動：價內 400 就往下換、價差落袋； 深價內（折價中的）→ 減口數鎖利，下午抱進結算當防彈衣。 一句話：滾動要賣「貴的」（時間價值將蒸發的），不要賣「折價的」。
停損檢討
今天的停損大多是對的：賣方快刀 ✅、買方被洗後再進場 ✅。要補的一條： 早盤（09:05 前）買方單的停損深度——137~139 被掃的兩次是 −15%~−30% 的淺停損， 而全年數據說翻倍前中位回檔 37%。改成 「−45% 或跌破今日前低」才停， 或早盤單進了就不掛價格停損、用時間停損（09:15 還沒回升才出）。
帶走的規則卡
- 賣方單 3 分鐘快刀——保留，這是護身符（今天值 28 萬）
- 期貨單向 400+ 點 → 翻倍出一半，其餘等「期貨破前 30 分高」或 13:25（今天值 30 萬）
- 結構訊號雙向適用：期貨破前 30 分高 → 所有 put 出場（含深價外浮盈單）；13:00 前深價外必清空（39900P 差 6 萬，全群更多）
- 快刀不能只有開盤有：早盤賣的便宜權利金，盤中反向也要 3 分鐘砍，不是拖 3 小時
- 價內 500 點的 put＝沒加速度的期貨：10:30 前換一半到價內 100 內 re-load gamma（09:30 換=多 65 萬）；11:00 後不換、抱進結算當防彈衣
- 級聯滾動（近價平專用）：put 價內 ≥400 點 → 賣掉、換「期貨+100」附近履約價、價差落袋（今天 6 滾落袋 1,452 點＝總獲利同續抱、風險只剩零頭）。滾動賣「貴的」，不賣「折價的深價內」——深價內鎖利用減口數
- 早盤買方單停損 −45% 或跌破今日前低，不用 −20~30% 淺停損
- 缺口方向 ≠ 今天方向（今天又證明一次）
- 尾盤殘值 call 短打維持「小額、多筆」的形狀
今天同時證明的事
賣方左尾警告是真的：裸賣 2–3% 價外賣權今天單腳約 −900 點，跟網頁表五的 −5% 推估幾乎一致。 以及——實戰紀律比回測模型好：模型會叫你 09:15 前不進場，但你的「快刀＋再進場」把早盤變成了可控的票價。