7388OPOP · 選擇權結算日研究 · 2026/01–07 實測

台指結算日選擇權：策略總表與完整數據

本質是刮刮樂：9 成歸零、賺錢全靠少數大行情日——所以每一條策略的共同前提都是「小錢、分散、照表操作」。 ①先看策略卡，②往下才是全部推導和數據。

① 買方策略與績效（重點版）

本區全部是「買方」策略——花小錢買權利金、賭當天有行情，最大虧損 = 付出去的權利金（有限），但 8 成的日子會歸零。賣方（收權利金）的分析在賣方策略專區 ↓。

結算日黃金時刻表：08:45–09:15 只看不做（洗盤時段）→ 09:15 主進場點（金字塔／雙買） → 10:30–11:00 殘值 call 短打（勝率 75%）→ 12:00 收割線（非價內減碼）→ 13:25 全部出清

⭐ 高勝率組——贏面大、單次賺得小

適合想常常有感覺的人；缺點是賺的是小錢

小缺口日：順勢＋停利 2 倍

開盤缺口 ±80 點內的結算日・全站唯一「停利優於抱」

8:45 看缺口（開盤−夜盤收盤）在 ±80 內 → 順缺口方向買 ~20 點的腳
翻倍就跑（溫和盤沒有大尾巴可等）

勝率 61–67%EV +4~6 點

詳細數據 → 第 11 節

短打三招（全部翻倍/到點就跑，不可抱）

當沖加菜用・樣本較小

殘值 call：開高日 10:30–11:00 買剩 20 出頭的 call → 勝率 75%、EV +11
破線 put：開高日跌破「日盤開盤價」那刻買 ~22 點 put → 勝率 57%（抱到結算=12 筆全滅）
開低搶反彈（期貨）：開低結算日 88% 會反彈碰夜收線，碰線就減碼

勝率 57–88%單次獲利小・紀律是「跑」

詳細數據 → 第 11 節

💰 高賠率組——贏面 2~4 成、賺大錢靠這裡

勝率天生低、連虧是常態；期望值全靠少數大行情日，所以「絕不能賺一倍就跑」

金字塔突破 v3.0（主戰場）

要看盤・每週三／五結算日

開盤挑「今天到期、開盤 12–28 點」的買賣權；優先做順夜盤缺口那邊
09:15 後破 33 買 30 口（限價 36）；跌破 20 砍 10 口、15 全砍
破 42 → +20 口停損全移 31；破 51 → +10 口停損 42；觸 80 分批停利
被洗後重新突破可再進場（最多 3 次）

順缺口大獲全勝率 58%2025 +44,660 點 2026 理想化 +99,710（上限）

完整七步驟 → 第 0 節・tick 修正 → 第 3 節・夜盤過濾 → 第 11 節

雙買勒式（最無腦）

不猜方向・不用看盤

09:15 買權＋賣權各 1 口（挑當時報價 20–30 點）
不停利不停損抱到收盤；期貨早盤振幅 >400 點的日子最肥

EV +8 點/組（保守）~+58（6-7月）勝率 18–33%・賠率 5–7 倍一組約 2,500 元

詳細數據 → 第 7 節

價平動能突破（副戰場）

小部位 5–10 口

開盤 50–100 點的履約價，突破 120 才買
目標 2–2.5 倍掛著出；沒到抱到收盤，不另設停損

EV +19~30 點/筆達標 38–51%・報酬率 ≈+25%

詳細數據 → 第 4 節

大缺口日：順勢抱到底

缺口 80 點以上的趨勢日

順缺口方向買 ~20 點的腳，抱到結算（這種天停利反而變負）
缺口 200+ 的開高日＝A 型劇本：夜收線沒破就不下車

EV +30~68 點/筆開高守住日收紅 87%

缺口數據 → 第 11 節・四情境 → 第 12 節

🗑 驗證無效組——數據判死刑，儘量不要用

每一條都是回測直接虧錢或勝率趨近零的做法（以下皆為買方做法）

✕ 開盤直接市價買低價權利金（15–40 點全負 EV）；買 40 出 80（110 筆合計 −686 點）→ 第 1 節
✕ 42–60 之間的突破（死區，EV 幾乎全負）→ 第 4 節
✕ 逆夜盤缺口的單邊（勝率 ≈0%）；開盤跳過整段夜盤最高的日子當買方（14 天全滅）→ 第 11 節
✕ 破線 put 抱到結算（12 筆全滅）；15 點以下權利金凹單（歸零 85–98%）→ 第 6 節
✕ 用「期貨沒回頭」當停損確認（+890 → +130）；用開盤缺口或 09:15 期貨方向猜單邊→ 第 10 節

共同紀律（每一條策略的前提）

09:15 前不進場；12:00 後非價內的獲利單減碼、150 點以上價內抱到 13:25
手上的單跌回 15 點 = 當歸零處理出場留殘值
單次投入 = 輸得起的小錢；連虧 5–10 次是常態，照表繼續

①-B 賣方策略（收權利金）

賣方 = 收權利金、賭「行情走不到那裡」。勝率天生 8–9 成，但單次可能賠掉幾十次的獲利——所以下面每一格都同時標最大虧損，只看勝率會害死人。資料同樣是 57 個結算日、5,855 筆當日到期契約。

讀這一區之前必須知道的三件事

樣本只有 57 個獨立事件，不是 5,855 筆。同一天所有履約價共用同一個結算價，損益幾乎完全相關。以「天」為單位做叢集 bootstrap 後，下面每一個策略的信賴區間都幾乎碰到 0 （最好的一個 t=2.19、CI [+0.94, +17.23]）。四份分析共檢視數百個統計格，經多重比較修正後沒有任何一個結論達到統計顯著。這裡的東西是「傾向」，不是「證明」。
算價外距離不要用期貨價。選擇權結算用的是現貨 FSP，而 2026 年 FSP 平均比期貨開盤低 109 點；用選擇權自己的買賣權平價反推的合成遠期比期貨開盤低 132 點（08:45 就算得出來）。用錯基準會讓賣權看起來比實際安全、買權看起來比實際危險—— 校正後「賣買權必虧、賣賣權才好」這個結論就不成立了（詳見下方）。
方向與歸零的對應：跌的日子買權歸零、漲的日子賣權歸零。 相關係數 ±0.881，是全部變數裡唯一真正決定生死的。實測： FSP 低於期貨開盤的 34 天，賣買權 EV +21.0、賣賣權 −27.4； FSP 高於期貨開盤的 23 天，賣買權 −52.7、賣賣權 +54.9。

★ 首選策略：2–3% 遠價外勒式，抱到結算

這是四份分析裡唯一在「前後半樣本、換選檔規則、換價外基準、有無流動性濾網」四種擾動下都維持正期望的配置，也是唯一信賴區間不含 0 的。

項目	內容
進場	08:45 集合競價後（08:46–08:50）。以合成遠期（或至少期貨開盤）為中心，買權、賣權各賣一檔距中心 2%–3% 價外的履約價。1–2% 以內不做。
出場	不設 2 倍停損（對遠價外反而有害，見禁區⑧）。唯一硬規則：期貨自開盤起單向位移 ≥2% 時，該側直接市價認賠。
EV	+9.08 點/筆（n=51）。扣成本後：成本 1/2/3/4 點 → 8.08 / 7.08 / 6.08 / 5.08
勝率	96.1%（歸零率 94.1%）
最大虧損	樣本內 −148.7 點（NT$7,435/口），發生在 7/17（當日 −2.99%）。這不是上限
統計	t=2.19、CI95 [+0.94, +17.23]、獲利因子 2.88、單季虧損機率 7.2%；前半 +8.80 / 後半 +9.40（全表唯一前後段都不翻號的）
部位	準備金不要用 −148.7 抓，要用 −600 點/口抓。把全樣本 FSP 平移 ±1%（小於樣本標準差）EV 就從 +9.08 變成 −5.90 / −19.08

必須揭露的脆弱點

買權腳 51 戰 0 敗是險勝：3/11 賣的 34150 買權對上 FSP 34151，只價內 1 點；7/3 只差 25 點。
買權腳平均只收 2.57 點（中位 1.5，51 天中 18 天不到 1 點），1 點來回成本就吃掉 39%，而且是全策略唯一無上限風險的部位。壓力測試：若某天 +4%，光買權腳單日中位損益 −584.6 點（NT$29,230/口）。
保守做法：只做賣權 2–3% 單邊——EV +6.51、勝率 96.5%、57 天只虧 2 天、最大虧損 −158，把買權腳的無限尾部整個切掉，代價是 EV 少約 2.5 點。

⚠ 更正：先前「順缺口賣」的結論被驗證大幅削弱

「開低賣買權、開高賣賣權」表面數字很漂亮（EV +29.8、勝率 98.2%、最大虧損只有 −74），但對抗性驗證找到四個破口，現在只能當輔助訊號、部位不超過核心的 1/3：

開盤缺口	賣買權				賣賣權				表面較優
開盤缺口	收	歸零率	EV	最大虧損	收	歸零率	EV	最大虧損	表面較優
開低>80點	38.9	94%	+33.5	-152	69.2	56%	-114.2	-908	賣買權
小開低	27.2	96%	+24.9	-33	53.4	74%	-51.4	-847	賣買權
小開高	11.2	90%	-33.9	-690	39.1	96%	+37.0	-26	賣賣權
開高>80點	16.8	86%	-20.5	-532	79.9	83%	+51.7	-353	賣賣權

為什麼要打折看

方向預測力接近零：缺口與當日位移的相關係數只有 0.184、正負號一致率 49.1%（等同丟銅板）。它之所以贏，是在位移 ≥600 點的那 10 天剛好猜對 8 天。
「最大虧損只有 −74」是刀鋒上的巧合：缺口門檻從 0 移到 −100 → 最大虧損變 −546.5；移到 +50 → −395.0。
有一個集合競價的 look-ahead：訊號要等 08:45 撮合完才知道，但上表進場價用的就是同一個開盤價。改用 08:50 實際成交價，EV 掉 19%。
統計上不顯著：permutation p=0.0015，但經全表 186 格多重比較修正後 p=0.28。
57 天裡有 40 天在賣賣權——這條規則在空頭樣本裡完全沒被測試過。

另一個較乾淨的賣方訊號：開盤跳過整段夜盤最高

買方在這種日子全滅（14 天雙買勝率 0%），對賣方正好相反：這 14 天賣買權 0.5–1% 價外 14/14 全歸零、EV +28.98； 1–2% 勒式 EV +45.84、最大虧損 −70.1。但 n 只有 14，且不對稱——唯一賠錢日 6/12 是開高 547 點後回落，賣權殘值 503。

Q1. 開盤時哪些權利金價位容易歸零？

開盤權利金	n	歸零率	賣方勝率	賣方 EV	最大虧損	獲利因子	盤中翻倍率
1-3 點	831	99.3%	99%	+1.1	-101	3.10	38%
3-6 點	426	97.2%	97%	+0.4	-301	1.13	32%
6-10 點	268	97.0%	97%	-2.8	-546	0.73	34%
10-15 點	233	93.6%	94%	-0.8	-590	0.93	40%
15-25 點	282	94.3%	94%	+3.0	-682	1.20	39%
25-40 點	243	88.1%	90%	-1.3	-767	0.96	42%
40-60 點	239	82.8%	87%	+4.4	-847	1.12	41%
60-100 點	330	64.2%	74%	-10.7	-914	0.83	48%
100-150 點	265	59.6%	69%	+0.2	-978	1.00	43%
150-250 點	422	42.9%	60%	-6.8	-1,104	0.94	41%
250+ 點	1231	20.1%	60%	+58.6	-1,312	1.41	17%

獲利因子(PF) = 總獲利 ÷ 總虧損；<1 代表長期虧錢。盤中翻倍率 = 賣方被嚇到的頻率（權利金漲到 2 倍）。

讀法

收 1–6 點的極價外：歸零率 97–99%，PF 1.1–3.1，是唯一穩定正 EV 的帶——但一口只收 50–300 元，要賣很多口才有感，而單筆最大虧損就 −101 ~ −301 點（一次抵掉幾十次）。
收 60–100 點是最差的帶：歸零率只剩 64%、EV −10.7、PF 0.83。這正是買方「戰場 B 突破 120」的對手邊。
250 點以上 EV +58.6 是假象：那是深價內契約，實質等於做期貨方向單（而且保證金高、流動性差），不是真正的「賣權利金」策略，不要拿它當賣方績效。

依「價外距離%」看（比權利金更準）

價外距離	n	平均收	歸零率	勝率	賣方 EV	最大虧損	PF
-2~-0.5%	890	428.6	22.5%	61%	+42.9	-1,312	1.32
-0.5~0%	418	224.4	45.9%	61%	-0.3	-1,112	1.00
0~0.3%	268	150.8	52.2%	63%	-18.3	-1,062	0.81
0.3~0.6%	258	107.8	61.6%	72%	-11.3	-954	0.85
0.6~1.0%	343	69.9	75.5%	84%	-0.3	-908	0.99
1.0~1.5%	418	39.7	87.1%	89%	-3.6	-791	0.90
1.5~2.0%	399	22.0	92.2%	93%	-0.1	-560	1.00
2.0~2.5%	368	12.0	95.4%	95%	+5.2	-344	1.84
2.5~3.0%	333	7.3	98.5%	98%	+6.1	-158	6.48
3.0~4.0%	577	3.7	100.0%	100%	+3.7	0	99.00
4.0~99%	1316	1.2	100.0%	100%	+1.2	0	99.00

買權 vs 賣權的不對稱（2026 是大多頭年）

價外	賣買權				賣賣權
價外	收	歸零	EV	最大虧損	收	歸零	EV	最大虧損
0~0.6%	74.1	68%	-17.4	-823	184.9	46%	-12.3	-1,062
0.6~1.0%	36.4	85%	-7.1	-690	103.3	66%	+6.5	-908
1.0~1.5%	18.1	92%	-8.6	-551	59.4	83%	+1.0	-791
1.5~2.0%	8.8	93%	-8.1	-395	32.9	91%	+6.6	-560
2.0~3.0%	3.7	97%	+1.3	-165	13.6	97%	+8.3	-344
3.0~99%	1.1	100%	+1.1	0	2.2	100%	+2.2	0

⚠ 重大更正：上表的「賣買權必虧」是量測假象

上表的價外距離用期貨開盤價衡量，但結算用現貨 FSP——兩者平均差 109 點，用買賣權平價反推的合成遠期比期貨開盤低 132 點。改用合成遠期當中心重算後，結論直接翻掉：

價外帶	賣權/買權權利金倍數期貨中心 → 合成遠期中心	賣買權 EV	賣賣權 EV
0.75–1%	3.02 → 1.22	−10.72 → −7.88	+12.41 → −5.89
1–1.5%	3.28 → 1.46	−8.61 → −1.96	+1.05 → −0.32
1.5–2%	3.76 → 1.72	−8.05 → +0.73	+6.59 → +2.42
2–3%	3.68 → 2.04	+1.30 → +3.47	+8.32 → +6.14

真正的波動率偏斜只有 1.2–2.0 倍，不是表面看到的 3.0–3.8 倍；多出來的都是量測假象。
「0~2% 價外賣買權必虧」不成立——校正後 1.5–2% 帶其實是微正的。
賣賣權的優勢也大幅縮水（0.75–1% 帶甚至由 +12.4 翻成 −5.9）。
實務做法：用合成遠期（或至少把期貨價減 130 點）當中心去算價外距離。 你以為的「1% 價外賣權」，結算時其實只剩約 0.7%。

注意：所有損益本身都是用官方 FSP 精算的真實結算值，基差已內含；出問題的只是「分帶的標籤」，也就是你用什麼基準去判斷「這檔算多價外」。

Q2. 幾點之後、什麼價位容易歸零？

14 個 tick 結算日、13,824 個（時點×契約）樣本。歸零率（賣方全拿的機率）：

賣出時的報價	08:46	09:00	09:30	10:00	10:30	11:00	11:30	12:00	12:30
1-5 點	99%	100%	100%	100%	100%	100%	98%	100%	100%
5-10 點	97%	96%	94%	95%	96%	97%	93%	98%	94%
10-20 點	93%	97%	91%	96%	91%	93%	83%	81%	77%
20-30 點	92%	91%	82%	86%	83%	88%	79%	82%	83%
30-50 點	86%	83%	78%	82%	78%	79%	77%	70%	61%
50-80 點	74%	74%	76%	71%	70%	66%	64%	52%	42%
80-150 點	63%	56%	67%	55%	54%	53%	45%	46%	33%

但歸零率高不等於能賺——同樣格子的賣方 EV：

賣出時的報價	08:46	09:00	09:30	10:00	10:30	11:00	11:30	12:00	12:30
1-5 點	+1.8	+2.3	+2.0	+2.2	+2.2	+2.2	+0.2	+2.0	+2.2
5-10 點	+2.1	+3.1	-1.3	+3.2	+0.9	+5.1	-0.8	+6.1	+5.7
10-20 點	+0.0	+8.0	-7.5	+3.3	+6.2	+5.4	-20.1	-2.4	-2.4
20-30 點	+0.6	+7.2	-20.1	-11.4	-14.1	+7.5	-38.9	-3.2	+3.7
30-50 點	+2.3	-11.0	-48.5	-2.2	-13.7	+9.6	-17.5	-19.8	-10.0
50-80 點	-19.5	-17.7	-45.5	-25.7	-20.1	-6.8	-48.4	-34.5	-23.2
80-150 點	-49.5	-45.4	-51.5	-20.7	-24.9	-8.0	-39.2	-17.0	-10.4

直接回答你的問題（含驗證後的重要反直覺）

10 點以下的權利金：任何時間都幾乎必歸零（93–100%），而且是全矩陣唯一「所有時段 EV 都為正」的帶。
10–20 點：09:00 前後歸零率 93–97%，但 12:00 之後掉到 77–81%——尾盤的 10–20 點常常是真的要進價內了。
30 點以上、任何時間賣都是負 EV（50–80 點帶全時段 −6.8 ~ −48.5，PF 0.46–0.86）。中價位權利金貴得有道理，不是免費的錢。
★ 反直覺重點：「越晚越安全」只對「已經衰減下來」的合約成立。 同一個時點，權利金還很高的合約歸零率是往下掉的： 11:00 還值 100 點以上 → 歸零率 46.2%；13:00 還值 100 點以上 → 只剩 4.8%。它貴，是因為它真的快變成價內了。時間不站在「還沒衰減的合約」那一邊。
可操作門檻：11:00 之後，只有權利金已掉到 10 點以下的合約，歸零率才穩定在 95% 以上； 11:00 還在 50 點以上的，歸零率已經掉到 6 成。
⚠ 更正：「11:00 賣方最舒服」證據很弱。驗證指出那幾乎全是樣本組成造成的假象—— 5 點以下的便宜單佔比從 08:46 的 32% 一路升到 13:00 的 90%。用帶別權重標準化後， EV 是 08:46 −7.53 → 10:00 −2.29 → 11:00 +2.30 → 11:30 −11.68（比 09:30 還差） → 13:00 +3.99， 不是單調改善。
晚進場要付代價：權利金縮水中位（相對 08:45）——1–2% 價外帶 08:50 −8.5%、09:00 −18.9%、 09:15 −46.4%。晚進場風險低，但你賣在更低的價，不等於划算。

時間衰減曲線（08:46 = 1.00，權利金中位剩餘比）

09:15 0.687 → 09:30 0.598 → 10:00 0.458 → 10:30 0.301 → 11:00 0.227 → 11:30 0.200 → 12:00 0.124 → 12:30 0.076 → 13:00 0.033

已把「盤中無報價但最終歸零」的合約補回為 0（不補的話會系統性高估殘值，13:00 那格會高估約 75%）。

Q3. 期貨行情偏怎樣時，哪種部位容易歸零？

當日期貨振幅	賣買權			賣賣權
當日期貨振幅	歸零率	EV	最大虧損	歸零率	EV	最大虧損
<400 點	100%	+4.9	0	97%	+19.7	-26
400-600 點	95%	+7.8	-120	96%	+49.0	1
600-800 點	95%	+13.6	-152	94%	+63.7	-66
800-1000 點	79%	-38.3	-532	74%	+34.3	-353
1000-1500 點	84%	-46.0	-690	57%	-59.2	-847
1500+ 點	100%	+65.9	10	0%	-541.8	-908

賣方生死線：振幅 1,000 點

振幅 800 點以下：賣方兩邊都賺（EV +5 ~ +64、歸零率 94–100%）——這是賣方的天堂日。
振幅 1,000–1,500：兩邊都虧（賣買權 −46、賣賣權 −59）。
振幅 1,500 以上：賣賣權 EV −541.8、歸零率 0%（7/17 那天單筆 −908）。
依價外帶看：0.5–1% 勒式振幅 <800 → EV +87.6／≥800 → −146.6； 1–2% 勒式 <1000 → +27.6／≥1000 → −153.9； 2–3% 勒式 <1000 → +12.4（最差 +1.0，零虧損）／≥1000 → 只有 −7.2——遠價外的抗震力差很多。
但振幅是收盤才知道的，不能當訊號。賣方真正的護身符是價外距離（見下）。

要站多遠才安全？——用「FSP 相對期貨開盤的位移」分位數直接算

分位	位移(點)	位移(%)	意義
中位數	271	0.69%	一半的日子動這麼多
p75	478	1.17%	站 1.2% 可躲過 3/4 的日子
p90	778	2.04%	想讓 90% 的日子歸零，至少站 2%
p95	1,112	2.44%
樣本最大	1,322	2.99%	想讓 57 天全部歸零，要站 3%

各振幅情境下「兩邊都不受傷」所需的最小價外距離：振幅 <400 → 0.89%、400–600 → 1.00%、600–800 → 1.30%、 800–1000 → 2.43%、1000–1500 → 2.80%、1500+ → 2.99%。（日內位移平均只佔振幅的 47.4%，所以看振幅要打對折再抓安全距離。）

★★ 最重要的發現：賣方一定要設「固定點數停損」

賣方最大的迷思是「反正會歸零、抱著就好」。實測 57 個結算日，同樣的部位改用不同出場規則：

賣買權・價外 0.5–1%（平均收 37.0 點）

出場規則	觸發率	EV(點)	勝率	最大虧損	獲利因子
抱到結算（不停損）	0%	-7.73	88%	-659	0.80
權利金漲 2 倍停損	51%	+4.02	49%	-116	1.25
權利金漲 3 倍停損	35%	+1.34	65%	-232	1.06
漲 20 點停損	49%	+4.52	51%	-20	1.46
漲 30 點停損 ★	40%	+7.26	60%	-30	1.60
漲 50 點停損	32%	+5.69	68%	-50	1.36

賣賣權・價外 0.5–1%（平均收 100.1 點）

出場規則	觸發率	EV(點)	勝率	最大虧損	獲利因子
抱到結算（不停損）	0%	+4.91	79%	-847	1.08
權利金漲 2 倍停損	40%	+16.21	58%	-180	1.42
權利金漲 3 倍停損	26%	+2.58	68%	-360	1.04
漲 20 點停損	70%	+9.86	30%	-20	1.70
漲 30 點停損	63%	+10.35	37%	-30	1.55
漲 50 點停損 ★	51%	+16.51	49%	-50	1.65

賣買權・價外 1–2%（平均收 10.4 點）

出場規則	觸發率	EV(點)	勝率	最大虧損	獲利因子
抱到結算（不停損）	0%	-7.58	93%	-395	0.53
權利金漲 2 倍停損	46%	+0.83	54%	-58	1.17
權利金漲 3 倍停損	30%	-0.60	70%	-116	0.92
漲 20 點停損 ★	18%	+2.97	82%	-20	1.85
漲 30 點停損	14%	+2.38	86%	-30	1.56
漲 50 點停損	12%	+1.00	88%	-50	1.16

賣賣權・價外 1–2%（平均收 39.1 點）

出場規則	觸發率	EV(點)	勝率	最大虧損	獲利因子
抱到結算（不停損）	0%	+6.55	93%	-628	1.24
權利金漲 2 倍停損	39%	+8.45	61%	-103	1.55
權利金漲 3 倍停損	25%	+5.55	75%	-206	1.25
漲 20 點停損	51%	+1.65	49%	-20	1.16
漲 30 點停損	40%	+7.36	60%	-30	1.61
漲 50 點停損 ★	28%	+11.02	72%	-50	1.79

結論（含 tick 滑價校正後的誠實版）

「抱到結算」在四種配置有三種是負 EV 或 PF<1.1；改成權利金漲 20–50 點就認賠，四種全部變成正 EV、獲利因子 1.16–1.85。
最大虧損從 −395 ~ −847 點直接壓到 −20 ~ −50 點——這才是賣方能長久活下來的關鍵。
但上表是日線近似，會高估。tick 重播校正後：1–2% 勒式 +30 點停損 EV 由 +9.73 降為 +7.31、最大虧損 −60 → −66（賣權腳平均滑價 6 點、最大 19 點，名目 −30 的停損實際跑到 −49）。再扣手續費與價差（2–6 點/筆），實際 EV 只剩 +1 ~ +5 點。
停損觸發率 12–70%，勝率從 87.7% 掉到 54.4%——要習慣常常小賠出場。好處是單季虧損機率從 47.8% 降到 16.7%、最大回撤從 −863 降到 −106 點。
停損確實執行得到（tick 驗證）：該價位帶實際成交倍數中位 2.00、p99 僅 2.30，觸發時點距進場中位 1,046 秒，只有 4.8% 在 60 秒內被秒殺。
價差（買保護腳）救不了賣方：報酬風險比只有 0.02–0.30；唯一乾淨正 EV 的格子（賣權 1–2% 配 +300 點保護）EV 只有 +2.29，比同樣賣腳裸賣的 +6.55 少 65%。鐵兀鷹 1–2% ±200：EV −3.89、單季虧損機率 59.3%。用停損比用保護腳有效率。
⚠ 但停損不能套用在遠價外：賣賣權 2–3% 配 2 倍停損，EV 從 +6.51 掉到 +1.98（−70%）。 停損位置必須跟價外距離配套——近價平才需要，遠價外設了反而傷。

部位規模與破產風險（bootstrap 10,000 次重抽）

配置	EV/筆	PF	最大回撤	最慘單筆	單季虧損機率	單季最差5%	最大回撤(1口)
勒式 C+P 1-2% +30pt停損	+9.73	2.10	-82	-60	8%	-42	NT$4,090
勒式 C+P 1-2% x2停損	+9.29	1.70	-227	-88	15%	-149	NT$11,370
勒式 C+P 1-2% 抱到結算	-1.03	0.97	-863	-568	48%	-1,287	NT$43,160
勒式 C+P 0.5-1% 抱到結算	-2.81	0.96	-1,580	-770	50%	-2,077	NT$78,975
裸賣P 1-2% +30pt停損	+7.36	1.61	-120	-30	16%	-124	NT$6,000
裸賣C 1-2% 抱到結算	-7.58	0.53	-639	-395	68%	-863	NT$31,935
價差C 1-2% +200	-5.09	0.50	-371	-191	76%	-564	NT$18,550

用錢的角度看（1 點 = NT$50，賣 1 口）

勒式 C+P 1–2% ＋30 點停損：EV +9.73 點/次、PF 2.10、最大回撤只有 −81.8 點（NT$4,090）、單季虧損機率 8.5%。這是全部配置裡風險報酬最好的。
同樣的勒式不設停損：EV −1.03、最大回撤 −863 點（NT$43,160）、單季虧損機率 47.9%。 差別只在有沒有停損。
裸賣不停損的最慘單筆：賣賣權 0.5–1% 賠 −847 點 = NT$42,350／口（7/17 那天）。以 79–93% 的勝率節奏，這種日子一年會遇到 3–5 次。

🗑 賣方禁區（九條，數據判死刑）

裸賣價平到 1% 價外、抱到結算：0–0.25% 帶 EV −11.5、歸零率只有 50.9%、最大虧損 −1,062。收 100–200 點去賭 900–1,000 點，PF 0.87–0.89。
09:15 之後不設停損賣 40 點以上權利金：60 點以上全時段 EV −42.9、最大虧損 −1,223、只有 7/14 天獲利。
開低還去賣賣權：EV −121.6、勝率 52.9%、最大虧損 −847、PF 0.30。
深價內（權利金 250+）：表上 EV +58.66 是假象（94.6% 是價內合約），實務保證金極高、價差極寬，官方開盤價根本不可能成交。
用大口數做 ≤5 點的遠價外樂透單：毛 EV +0.70 → 扣價差與手續費後 +0.10 點/口 = NT$5；且進場後當日剩餘可成交量中位僅 33 口、10% 的樣本掛得出去也成交不了。
把「勝率」或「歸零率」當風控指標：賣方勝率天生 84–99%，同時最大單筆 −1,312 到 −2,087。勝率 100%／PF=∞ 的格子是除以零的產物，代表「57 天沒抽到尾部」，不是風險為零。
用價差取代停損：報酬風險比僅 0.02–0.30；鐵兀鷹 1–2% ±200 的單季虧損機率 59.3%。
對 2–3% 遠價外設 2 倍停損：EV 從 +6.51 掉到 +1.98（−70%）。停損只救近價平單。
因為「盤中一路沒事」就放心：FSP 是最後交易日收盤之後才決定的。 09:00–09:15 的期貨與最終 FSP 平均差 558.7 點，收盤前才收斂到 138.1；隔夜殘差標準差還有 174 點。 賣方要吃完整一天走勢，再加一段隔夜。

誠實結論：賣方值得做嗎？（經對抗性驗證後的版本）

只有一個版本站得住：站到 2% 以上價外、單腳優先賣賣權、小部位、接受它一年只賺一點點。 其他版本都不該做。

支持的理由（老實說，很薄）：2–3% 勒式是唯一在四種擾動下都維持正 EV、且信賴區間不含 0 的配置（t=2.19）。停損對中大權利金部位的效果是真的，且 tick 驗證可執行（實際成交倍數中位 2.00），能把最大虧損砍 89–91%。

反對的理由（比較厚）：

統計上什麼都沒證明：57 個獨立事件、數百個統計格，核心配置 t 值都只有 1.7–2.2，多重比較修正後一個都活不下來。
多個結論在自己樣本的後半段就已失效：賣賣權 0–0.25% 前段 +52.4 → 後段 −53.4； 0.5–0.75% +47.3 → −23.6。跨半段唯一穩定的只有 2–3%。
左尾根本沒被測到：57 天最大單日位移 2.99%，「最大虧損 −148.7」是 57 次抽樣的最壞觀測，不是結構上限。買權端無上限：+4% 一天就是 −584.6 點、+5% 是 −981.6 點（NT$49,080/口）。
成本吃掉一大半：所有 headline EV 都未計成本。賣方一腳含手續費與稅約 1–3 點， 2–3% 勒式平均只收 13.6 點——本區 EV 低於 5 點的配置，實務上一律當成 0。
用「點」比較會低估賣方的資金佔用：EV +9 點 = NT$450/口/次，一年 57 天全上也才 NT$25,650/口；而裸賣一口原始保證金數萬元起跳，單日尾部就可能 NT$30,000–50,000。
抱得住才拿得到：即使 96.5% 最後歸零，賣賣權 2–3% 仍有 36.8% 的日子盤中價格翻倍過。

一句話：在 2026 上半年這種「7 個月漲 63%、結算日振幅逐月放大」的行情裡，賣方唯一站得住腳的做法是「站到 2% 以上價外（用合成遠期衡量）、單腳優先賣賣權、部位小到單日 −600 點/口也不影響生活」。若只能選一邊做， 2026 這種盤買方的賠率結構仍然比較好。

這一區的統計限制（請務必理解再用）

「5,855 筆」不等於 5,855 個獨立樣本：全部來自 57 個交易日，同一天不同履約價高度相關（一天大跌，那天所有賣權一起賠）。有效樣本 ≈ 57，所以獲利因子、最差 5% 分位的信賴區間比 n 看起來寬得多。
停損版本的 EV 是日線近似：假設你正好在「進場價＋30 點」成交。實際遇到跳空會更差， tick 驗算顯示每筆約高估 0.2–2 點（影響不大但存在）。
2026 只有一種行情（大多頭、振幅逐月放大）。「賣買權必虧、賣賣權較好」是這一年的特徵，不是通則；但「要設停損」「別賣中價位權利金」「振幅大就別賣」這幾條是結構性的，換年份也應該成立。
未含手續費與期交稅。賣方交易頻繁（停損觸發率 12–70%），摩擦成本對賣方的侵蝕比買方嚴重。

② 說明與數據（詳細版）

以下是上面每一條結論的完整推導：資料 2026/1/2–7/24 全部 57 個結算事件（週三 W＋週五 F＋月選）、期交所每日行情 65.8 萬列＋官方最後結算價＋最近 30 個交易日逐筆成交（選擇權與期貨）。

先看主策略的回測總覽——依你的 v2.5 SOP（突破33買30口 → 破42加20口停損上移31 → 破51加10口 → 觸80分批停利），用 2026/1/2–7/17 共 55 個結算事件回測；其中 6/8 之後 12 筆用逐筆成交精確重播驗證：

日線理想化回測（1–7月）

+99,710 點

≈ NT$499 萬・53 次進場

同一算法 2025 全年

+44,660 點

你的報告基準・43 次

tick 精確重播（12 筆）

−2,660 點

同 12 筆日線算法卻是 +19,280

修正版 SOP（同 12 筆）

+5,430 點

09:15 後進場＋允許再進場

一句話結論

理想化算法說今年賺 10 萬點，但逐筆重播顯示：6 月後的高波動把「31 保命紀律」變成「31 送命紀律」—— 先洗到停損、再噴出大行情（7/3、7/17、6/26 全是這樣）。把進場推遲到 09:15 後＋停損後允許再進場， 12 筆樣本從 −2,660 變 +5,430。詳見第 3、4 節。

白話做法：三個戰場，每一步的數字

以下是把全部回測收斂後的具體操作。時間都指結算日當天（週三、週五都適用），點數都指該選擇權的權利金報價。口數可以整組等比例縮小（例如 30-20-10 → 3-2-1）。

戰場 A｜金字塔突破（主戰場，v3.0）

① 選契約（08:45–09:00）
看「今天到期」的買權和賣權，各找一檔開盤價落在 12–28 點的履約價（最接近 20 最好）。兩邊都沒有 → 今天空手。開盤就超過 60 點的不追。

② 等時間閘門（09:15 前絕不進場）
08:45–09:15 是洗盤高峰：今年翻倍行情的最低點，12 筆有 8 筆在 09:15 前出現。讓別人先被洗。

③ 進場（09:15 之後）
任一邊成交價第一次站上 33 → 買 30 口。掛「觸價 33、限價 36」：若跳空直接越過 36（像 6/24 那種開在 50 的），這單放掉——那筆在回測是 −1,125 點。

④ 防守（進場後立刻掛好）
跌破 20 → 砍 10 口；跌破 15 → 剩下全砍（最大虧損 −490 點/組 ≈ 2.5 萬元）。

⑤ 加碼與移動停損
漲破 42 → 加碼 20 口，同時「全部 50 口」停損上移到 31（此時最壞 −280 點）。
漲破 51 → 再加 10 口（總 60 口），停損上移到 42（此時最壞約 +180，已立於不敗）。

⑥ 停利
觸 80 → 先平 30 口（鎖住 +1,230 點）。剩下 10 口掛 90／100／110／120 各 2、3、2、3 口；最後 20 口「回檔到 80 全出」或抱到 13:25 出清（今年常見 300–800 點殘值，別提早全下車）。

⑦ 再進場（v3.0 的靈魂）
被 31 或 15 洗出場後，價格重新站回你被洗前的觸發價（33 或 42）→ 允許再進一次，全日最多進場 3 次。6/26、7/3、7/17 的大行情全靠這條接回來。

戰場 B｜價平動能突破（副戰場，小部位）

選「開盤價 50–100 點」的履約價（約價平附近）。成交價突破 120 → 買 5–10 口，目標 2 倍（240）～2.5 倍（300），掛到就出；沒到目標抱到收盤（投入即最大風險，不另設停損）。這是全掃描 EV 最高的組合（每筆 +19～+30 點），和戰場 A 互補：A 抓便宜樂透、B 抓價平趨勢。每次投入約 6–12 萬。

戰場 C｜雙買勒式（不猜方向，詳見第 7 節）

09:15 看盤面：買權、賣權各挑一檔「當時報價」最接近 20–30 點的履約價，同時各買 1 口（成本約 40–60 點/組）。 不設停利、不設停損，抱到結算（最多虧掉全部權利金）。贏面約 3 成，但賠率 5–7 倍：輸平均 −40，贏平均 +250。適合把每組當固定小額樂透，重點是絕不能「賺一倍就跑」——那會把期望值變負。

買方報酬率排行榜（55 個結算日驗證）

排名	做法	勝率/達標率	每筆平均	報酬率/筆	樣本
1	突破 33 進場、目標 3 倍（100 點出），未達標抱到收盤	42%	+9.0 點	+27%	52
2	突破 120 進場、目標 2.5 倍（300 出），未達標抱到收盤	38%	+29.7 點	+25%	55
3	雙買腳~15 點、抱到結算（開盤進場）	18%（賠率 5.8）	+7.1 點/組	+24%	55
4	雙買腳~20 點、抱到結算（開盤進場）	18%（賠率 5.7）	+8.3 點/組	+21%	55
5	突破 100 進場、目標 2.5 倍（250 出）	39%	+17.7 點	+18%	67
參考	雙買 09:15 進場腳~20、抱結算（樣本僅12、大行情月）	33%（賠率 6.4）	+57.8 點/組	+144%	12
進階	金字塔 v3.0（修AB，會操作者）	–	+452 口·點/筆	12筆共+5,430	12
✕	開盤直接買 40 停利 1 倍（買40出80）	43%	−7.0 點	−15%	110
✕	開盤直接買 15~30 點（任何停利）	–	−2~−4 點	−8~−17%	110

共同紀律：全部都是「輸小贏大」結構，報酬率是長期平均，單次可能全損；每次投入固定小額、連虧要照表繼續。

你的 SOP 在 2026（日線理想化，跟 2025 報告同一種算法）

候選 = 當日到期、開盤 12–28 點、最接近 20 的買權與賣權；110 個「日×邊」中出現候選並突破 33 進場共 53 次。

交易類型	次數	佔比	說明	平均單次	小計
大獲全勝	26 次	49%	衝過 80 觸發停利	+4,073 點	+105,900 點
保本撤退	8 次	15%	破 51 後回落 42 出(新規則)	+180 點	+1,440 點
保命撤退	8 次	15%	過 42 未到 80，31 出場	-280 點	-2,240 點
停損離場	11 次	21%	買 33 後直接下跌	-490 點	-5,390 點
總計	53 次				+99,710 點

大獲全勝率 49%——和你 2025 報告的 49% 一模一樣，結構完全複製。
2026 Q1 合計 +44,190 點（你的手冊估「破 +10,000 點」，同算法下其實遠超過）。
新的「51 後停損上移 42」規則貢獻 8 次保本撤退 +180，把一部分舊保命撤退變成小賺。

按月 / 按結算類型

月份	進場	損益(點)
1 月	9	+12,610
2 月	7	+9,960
3 月	9	+21,620
4 月	7	+11,320
5 月	8	+22,200
6 月	9	+9,940
7 月	4	+12,060

類型	進場	損益(點)
F週五	24	+65,400
W週三	23	+30,070
月選	6	+4,240

注意：F 週五在 2026 已是「當日到期」結算日（2025 年沒有 F 契約），獵人模式在週五的表現比週三更好—— 週五平均振幅 828 點 vs 週三 668 點。

殘酷的對照：tick 逐筆重播

日線算法看不到「盤中先打到停損、之後才噴」的順序。用 6/8–7/17 逐筆成交完整重播同樣 12 筆：

日期	邊	履約價	日線判定	日線損益	tick 實際	tick 損益
06/10	買權	44850	大獲全勝	+2,460	大獲全勝	+1,830
06/10	賣權	42600	停損離場	-490	停損離場	-505
06/12	買權	45150	停損離場	-490	停損離場	-680
06/12	賣權	43550	保本撤退	+180	停損離場	-490
06/22	買權	47900	大獲全勝	+2,480	保命撤退	-280
06/24	買權	47250	保本撤退	+180	保本撤退	+60
06/24	賣權	45550	保本撤退	+180	保命撤退	-1,125
06/26	賣權	44500	大獲全勝	+2,720	停損離場	-490
07/01	賣權	46200	保命撤退	-280	保命撤退	-280
07/03	買權	46500	大獲全勝	+7,620	保命撤退	-355
07/08	賣權	44650	保本撤退	+180	保本撤退	-65
07/17	賣權	43100	大獲全勝	+4,540	保命撤退	-280
合計				+19,280		−2,660

為什麼差這麼多？四個死因

先洗後噴：7/3 買權 33 進、42 加碼、回檔破 31 全出（−355）→ 之後噴到 383。7/17、6/22 同劇本。今年翻倍行情「翻倍前最深回檔中位數 37%」——42 回檔 37% = 26 點，必穿 31 停損。
開盤殺盤掃停損：6/26 賣權早盤先殺到 15 全停損（−490），之後才 10 倍噴出到 200。
跳空滑價：6/24 賣權「突破 33」的第一筆成交是 50，進場直接貴 17 點，最後 −1,125。
沒有再進場規則：被洗出去之後，行情真的來也只能看。

注意：tick 只涵蓋 6/8 之後（期交所僅保留 30 個交易日，已設定每週自動存檔）。1–5 月是否同樣嚴重無法驗證；但 6–7 月是全年振幅最大的兩個月（1,075/1,145 點），洗盤最兇。1–5 月實際成績應介於日線理想值與 tick 實測之間。

修正方案實測（同 12 筆 tick 重播）

版本	規則差異	12 筆合計
原版 v2.5	照手冊	-2,660 點
修 A	停損後允許再進場（最多3次）	-3,230 點（更糟：洗盤時段反覆進場）
修 B	09:15 前不進場	-960 點（少虧但也錯過）
修 A+B	09:15 後才進場＋停損後可再進場	+5,430 點

修 A+B 的邏輯：把 08:45–09:15 的洗盤時段讓給市場（第一輪研究：翻倍行情的低點 12 筆有 8 筆在 09:15 前形成），之後才認突破；萬一還是被洗，價格重新站回觸發價就再進場——大行情絕不缺第二次上車機會（6/26、7/3、7/17 全部接回）。

進場價位 × 出場倍數全面掃描（55 結算日 × 雙邊）

「不一定要 33」——把突破價位 L 從 25 掃到 120、目標倍數 1.3×–3×，候選一律取開盤在 0.4L–0.85L 間最接近 0.6L 的契約，突破 L 進場（不設停損、未達標抱到收盤）：

掃描 1：突破 L 進場，每筆平均損益（點）

突破價位 L	1.3× (出130%)	1.5× (出150%)	1.7× (出170%)	2.0× (出200%)	2.5× (出250%)	3.0× (出300%)	進場次數
突破 25	-3.5 66%達標	-3.3 58%達標	-4.0 49%達標	-2.0 46%達標	+0.5 41%達標	+3.1 37%達標	59
突破 33	+0.9 79%達標	+0.4 67%達標	+2.7 64%達標	+6.4 60%達標	+6.8 48%達標	+9.0 42%達標	52
突破 42	-1.7 74%達標	-2.1 63%達標	-1.8 56%達標	-0.6 49%達標	+2.3 42%達標	+4.5 37%達標	57
突破 51	+0.0 76%達標	-2.6 63%達標	-2.0 56%達標	-4.6 44%達標	+0.1 39%達標	-0.3 32%達標	59
突破 60	-8.9 65%達標	-6.8 57%達標	-12.0 44%達標	-7.8 41%達標	-4.9 35%達標	+0.1 32%達標	63
突破 80	-0.7 74%達標	+1.4 66%達標	+1.0 53%達標	+8.3 50%達標	+12.4 41%達標	+9.7 31%達標	58
突破 100	-3.4 70%達標	-4.8 58%達標	+0.2 54%達標	+3.8 46%達標	+17.7 39%達標	+5.1 25%達標	67
突破 120	+2.8 78%達標	+1.9 64%達標	+7.0 54%達標	+19.0 51%達標	+29.7 38%達標	+25.3 27%達標	55

怎麼讀

你的 33 是甜蜜點：全倍數 EV 為正，33→出 100（3×）每筆 +9.0，達標率 42%。
42–60 是死區（EV 幾乎全負）：追高不夠高、便宜不夠便宜，剛好買在假突破最愛的位置。
突破 100 / 120 是第二甜蜜點：突破 120 出 300（2.5×）每筆 +29.7 點、總損益 +1,635 點，達標率 38%。價平附近的動能突破在 2026 大振幅環境下最會走。

掃描 2：開盤直接買 X，每筆平均損益（點）

開盤價位	1.3×	1.5×	1.7×	2.0×	2.5×	3.0×	n
開盤 ~15	-2.2 64%	-2.3 56%	-2.5 48%	-2.6 41%	-3.5 30%	-3.2 26%	110
開盤 ~20	-2.7 66%	-1.9 60%	-3.0 50%	-4.2 39%	-3.1 34%	-2.9 28%	110
開盤 ~30	-3.3 68%	-2.2 62%	-2.5 53%	-2.7 44%	-4.7 33%	-4.2 27%	110
開盤 ~40	-3.6 70%	-2.0 64%	-0.6 58%	-7.0 42%	-8.5 30%	-7.8 26%	110
開盤 ~60	+0.6 77%	+1.0 67%	-0.7 56%	+0.9 48%	+0.3 36%	+2.8 30%	110
開盤 ~80	+2.0 78%	+1.2 67%	-3.0 54%	-0.5 47%	-0.2 34%	+2.4 28%	110
開盤 ~100	+3.3 78%	+1.2 66%	-3.5 54%	-3.6 44%	+2.5 34%	+2.5 24%	110
開盤 ~120	+10.7 82%	+5.4 67%	-3.2 54%	-2.2 42%	+4.4 34%	+11.9 26%	110

「買 100 出 170」的判決：開盤直接買 100 目標 1.7×，EV −3.5 點/筆（達標率 54%）——不建議。同樣的錢改成「突破 100 才進場、目標 250」EV +17.7；或「突破 120、目標 2×–2.5×」EV +19～+29.7。差別不在價位，在「開盤買」vs「突破買」——突破確認全面勝出。

歸零機率表（買方的死亡地圖）

A. 依「開盤價」：這契約今天歸零的機率

開盤價帶	樣本	歸零率	曾摸到33	盤中曾翻倍	平均殘值
0-5 點	2132	99.2%	3%	39%	0.8
5-10 點	366	97.5%	13%	33%	8.4
10-15 點	226	93.4%	27%	40%	13.0
15-20 點	138	93.5%	41%	40%	15.7
20-25 點	130	94.6%	53%	36%	18.2
25-30 點	96	85.4%	71%	40%	43.3
30-40 點	140	89.3%	91%	43%	26.5
40-60 點	229	82.1%	100%	41%	45.4
60-80 點	162	68.5%	100%	48%	72.3
80-100 點	155	58.1%	100%	48%	113.2
100-150 點	252	59.1%	100%	42%	124.4
150-250 點	406	43.1%	100%	40%	203.8

開盤價帶	買權歸零	賣權歸零
0-5 點	99%	100%
5-10 點	98%	98%
10-15 點	88%	97%
15-20 點	87%	99%
20-25 點	90%	98%
25-30 點	78%	92%
30-40 點	84%	93%
40-60 點	77%	86%
60-80 點	57%	79%
80-100 點	53%	62%
100-150 點	56%	62%
150-250 點	40%	47%

2026 大多頭：同價位帶賣權歸零率普遍比買權高 10~20 個百分點。

B. 細版矩陣：「幾點的時候報價多少 → 最後歸零的機率」

（12 個 tick 結算日 × 當日到期全部履約價買賣權，共 15,034 個樣本點。顏色越藍 = 越接近必死。）

當下報價	09:00	09:30	10:00	10:30	11:00	11:30	12:00	12:30	13:00
~5	98%	98%	98%	98%	99%	96%	99%	98%	90%
~10	97%	88%	94%	98%	92%	81%	90%	86%	82%
~15	96%	90%	98%	89%	94%	82%	75%	79%	–
~20	92%	87%	87%	79%	91%	83%	78%	80%	–
~30	84%	79%	86%	76%	87%	80%	73%	74%	46%
~40	84%	73%	77%	78%	74%	74%	67%	–	–
~50	68%	81%	70%	70%	56%	78%	48%	44%	–
~60	73%	76%	79%	65%	75%	76%	69%	58%	–
~80	67%	71%	68%	70%	56%	41%	53%	20%	46%
~100	60%	67%	58%	57%	52%	50%	44%	33%	31%
~130	46%	64%	46%	50%	44%	44%	42%	30%	11%
150+	28%	20%	17%	12%	11%	10%	6%	5%	0%

白話讀法

09:00 報價 ~10 → 97% 歸零；~20 → 92%；~30 → 84%；~40 → 84%；~100 → 60%。
時間越晚、低價越死：10:00 之後還在 15 點以下的，95% 以上回不來。
唯一「越晚越安全」的是 150 點以上：09:00 歸零率 28% → 12:00 剩 6% → 13:00 幾乎 0%（真價內）。
~50 是模糊地帶（歸零 5~8 成）——「可能變 300 的樂透」跟「快死的殘值」混在同一個價位。

抱還是出？——「漲到 X 之後最後會收在哪」決策表

手上的單漲到某價位，該停利還是續抱？續抱期望倍數 = 現在不出、抱到結算，平均會變成現價的幾倍。紅色 ≥1 代表「抱比出好」、藍色 <1 代表「該出了」。

當下報價	09:00	09:30	10:00	10:30	11:00	11:30	12:00	12:30	13:00
~5	0.3×	0.3×	0.1×	0.4×	0.0×	1.3×	0.1×	0.1×	0.6×
~10	0.3×	2.2×	1.1×	0.6×	0.7×	2.7×	0.5×	0.6×	1.0×
~15	0.5×	1.7×	0.6×	0.9×	0.4×	2.6×	1.5×	0.9×	–
~20	1.0×	1.6×	1.6×	1.3×	0.8×	2.4×	1.7×	1.3×	–
~30	1.3×	2.2×	1.5×	2.0×	0.5×	2.2×	1.9×	1.3×	1.4×
~40	1.4×	2.6×	1.3×	1.5×	0.9×	2.2×	1.3×	–	–
~50	1.5×	1.8×	1.6×	1.6×	1.3×	1.6×	2.0×	1.1×	–
~60	1.2×	2.3×	1.0×	1.7×	1.0×	1.5×	0.8×	1.1×	–
~80	1.4×	1.9×	1.6×	1.4×	1.6×	1.8×	1.4×	1.6×	0.9×
~100	1.5×	1.5×	1.0×	1.3×	1.3×	1.5×	1.4×	1.3×	1.1×
~130	1.7×	1.5×	1.5×	1.3×	1.1×	1.2×	1.5×	1.0×	0.9×
150+	1.1×	1.1×	1.1×	1.1×	1.1×	1.1×	1.1×	1.0×	1.0×

「之後至少還會再漲 50%」的機率（設停利點用）

當下報價	09:00	09:30	10:00	10:30	11:00	11:30	12:00	12:30	13:00
~5	43%	51%	50%	53%	68%	44%	48%	49%	39%
~10	44%	63%	52%	60%	76%	60%	48%	61%	71%
~15	52%	64%	62%	66%	71%	57%	58%	47%	–
~20	51%	73%	62%	62%	68%	57%	56%	50%	–
~30	66%	70%	69%	59%	71%	63%	50%	63%	69%
~40	81%	70%	69%	61%	65%	63%	50%	–	–
~50	74%	73%	63%	59%	76%	65%	48%	56%	–
~60	73%	68%	54%	60%	65%	41%	46%	50%	–
~80	80%	77%	68%	57%	74%	68%	41%	73%	38%
~100	78%	74%	55%	57%	74%	71%	65%	56%	38%
~130	72%	72%	67%	59%	71%	56%	62%	50%	33%
150+	46%	40%	41%	35%	34%	30%	23%	16%	4%

從這兩張表直接抄的停利／停損規則

15 點以下 = 死亡區：期望倍數幾乎全 <1、歸零 85~98%。手上的單跌回 15 → 出場留殘值（跟金字塔 20/15 停損一致）；空手的別接刀。
20 點是生死線：站上 20 之後，平均而言「抱」贏過「出」（期望 1.3~2.6 倍）。
11:00 前漲到 30~80 的單不要全停利：期望倍數 1.3~2.6、六~八成機率之後還會再 +50%。最多出一半回本，剩下讓它跑。
12:00 是收割線：12:00 後 150+ 幾乎確定價內（歸零 6%），抱到 13:25 收割；但 50~130 的仍有 4~5 成歸零——12:30 前不是價內的獲利單先減碼一半。
13:00 才漲上來的低價單是最後樂透（樣本少，參考）：~30 在 13:00 歸零率降到 46%、期望 1.4 倍—— 尾盤衝刺存在，但只適合小額。

期望倍數是被少數大行情拉高的「平均值」，同一格歸零率照樣 6~9 成——「抱」的正確姿勢是小部位＋心理上當它已歸零，不是重倉凹單。11:00 欄偏低與 11:30 偏高是小樣本雜訊，看整體趨勢即可。

雙買（C+P 各 1 口）：贏面、賠率、報酬

雙買 = 同時買一檔買權＋一檔賣權，不猜方向、賭當天有行情。下表每列是一種「腳的價位 × 出場方式」，損益單位＝點/組（1 組 = C+P 各 1 口；1 點 = NT$50）。

A. 全樣本 55 個結算日（開盤進場，最可信）

進場	腳價位	出場	勝率	平均賺	平均賠	賠率	EV/組	報酬率	總損益
開盤	15 點	2倍	31%	+8	-12	0.71	-5.5	-18%	-300
開盤	15 點	3倍	51%	+14	-29	0.5	-6.8	-23%	-374
開盤	15 點	5倍	40%	+43	-29	1.5	-0.1	-0%	-3
開盤	15 點	抱到結算	18%	+171	-29	5.84	+7.1	+24%	+392
開盤	20 點	2倍	34%	+6	-16	0.38	-8.6	-22%	-476
開盤	20 點	3倍	56%	+19	-39	0.5	-6.1	-16%	-336
開盤	20 點	5倍	42%	+57	-40	1.44	+0.9	+2%	+48
開盤	20 點	抱到結算	18%	+223	-39	5.66	+8.3	+21%	+458
開盤	30 點	2倍	46%	+15	-23	0.66	-5.6	-10%	-306
開盤	30 點	3倍	54%	+30	-55	0.55	-8.6	-15%	-474
開盤	30 點	5倍	40%	+90	-56	1.61	+2.4	+4%	+133
開盤	30 點	抱到結算	18%	+289	-55	5.22	+7.3	+12%	+400
開盤	40 點	2倍	38%	+22	-36	0.59	-14.2	-18%	-781
開盤	40 點	3倍	51%	+38	-72	0.53	-15.9	-20%	-872
開盤	40 點	5倍	34%	+113	-72	1.57	-8.1	-10%	-446
開盤	40 點	抱到結算	20%	+323	-73	4.44	+6.4	+8%	+351

怎麼讀（重要）

停利 2 倍、3 倍全部是負的——雙買賺的是尾巴，「賺一倍就跑」把尾巴砍掉必虧。這跟你「買40出80」的直覺相反，但 55 個結算日都這樣說。
抱到結算全部是正的：勝率只有 18–20%，但賠率 4.4–5.8 倍（輸 −30～−70、贏 +170～+320）。
腳越便宜報酬率越高：腳 ~15 點報酬率 +24.2%/組、腳 ~20 點 +21.3%/組。

B. 12 個 tick 結算日：進場時間的影響（樣本小，方向參考）

進場	腳價位	出場	勝率	平均賺	平均賠	賠率	EV/組	報酬率	總損益
08:46	15 點	3倍	67%	+19	-30	0.62	+2.5	+8%	+30
08:46	15 點	抱到結算	17%	+195	-30	6.57	+7.8	+26%	+93
08:46	20 點	3倍	50%	+16	-38	0.43	-11.0	-28%	-132
08:46	20 點	抱到結算	25%	+161	-39	4.13	+11.0	+28%	+132
08:46	30 點	3倍	67%	+28	-55	0.51	+0.5	+1%	+6
08:46	30 點	抱到結算	17%	+316	-59	5.34	+3.4	+6%	+40
09:15	15 點	3倍	67%	+14	-30	0.46	-0.8	-3%	-10
09:15	15 點	抱到結算	33%	+212	-29	7.31	+51.4	+171%	+616
09:15	20 點	3倍	75%	+20	-41	0.49	+4.8	+12%	+57
09:15	20 點	抱到結算	33%	+253	-40	6.36	+57.8	+144%	+694
09:15	30 點	3倍	75%	+29	-58	0.5	+7.4	+13%	+89
09:15	30 點	抱到結算	42%	+290	-59	4.92	+86.6	+149%	+1,040
09:30	15 點	3倍	50%	+16	-30	0.53	-7.0	-23%	-84
09:30	15 點	抱到結算	25%	+251	-30	8.44	+40.4	+134%	+485
09:30	20 點	3倍	58%	+19	-38	0.5	-4.8	-12%	-57
09:30	20 點	抱到結算	25%	+278	-38	7.25	+40.8	+105%	+490
09:30	30 點	3倍	58%	+30	-52	0.57	-4.2	-7%	-51
09:30	30 點	抱到結算	33%	+303	-55	5.48	+64.2	+108%	+771
10:00	15 點	3倍	42%	+17	-30	0.59	-10.0	-34%	-120
10:00	15 點	抱到結算	17%	+243	-29	8.26	+16.0	+54%	+192
10:00	20 點	3倍	42%	+20	-40	0.51	-14.8	-38%	-178
10:00	20 點	抱到結算	25%	+193	-39	4.9	+18.7	+47%	+224
10:00	30 點	3倍	50%	+29	-51	0.56	-11.4	-20%	-136
10:00	30 點	抱到結算	25%	+258	-54	4.77	+23.9	+42%	+287

結論：雙買的最佳配置

09:15 進場・腳選當時 20–30 點・抱到結算。09:15 的腳比開盤的腳更接近價平（權利金已衰減），同樣的錢買到更會跑的履約價——12 日樣本 EV +58～+87 點/組、報酬率 +144～149%、賠率 5–6 倍、勝率 33–42%。（6–7 月是大行情月，這數字偏樂觀；保守請用上表 55 日的 +8 點/組、+21% 當底線。）勝率天生只有 2–4 成：連輸 4–6 組是常態，部位必須小到連輸十次也不痛。

損益圖

① 獵人 SOP 累積損益（日線理想化，53 筆，2026/1–7）

單位：口·點。這是理想化上限（見第 2 節 tick 對照）；階梯狀上跳 = 大獲全勝日（3/11 +9,140、5/15 +15,120、4/24 +7,720、7/3 +7,620…），中間的緩慢下滑就是 −280／−490 的「進貨成本」。

② 雙買抱到結算累積損益（55 個結算日，每日 1 組）

單位：點/組（1 組 = C+P 各 1 口）。長平台＋偶爾大台階：1 月連虧後靠 2 月～3 月大行情翻正，5/15、6/26、7/3、7/17 各貢獻一階。

③ 雙買每筆損益分布（腳 ~20 點，55 筆）

紅 = 賺、藍 = 虧。典型樂透結構：大多數是 −30～−48 的小虧，少數 +200～+660 的大贏撐起全部期望值。

④ 雙買 09:15 進場版（12 個 tick 結算日）

6/8–7/17 樣本。三次大台階 = 6/26、7/3、7/17。

該如何進行：SOP v3.0 建議

① 保留 33 突破與 12–28 篩選——掃描證實這是甜蜜點，2025 的直覺是對的。
② 新增時間閘門：09:15 前不進場。開盤 30 分鐘是洗盤高峰（翻倍行情的低點 8/12 在 09:15 前形成）， 09:15 後的突破才是「洗完的突破」。
③ 新增再進場規則：被 31／15 洗出去後，價格重新突破觸發價（33 或 42）就再進一次，最多共 3 次進場。這是 12 筆樣本由負轉正的關鍵（不加時間閘門的再進場反而更糟，兩條要一起用）。
④ 滑價護欄：突破單改「觸發 33、限價 36」，跳空太遠寧可放掉（6/24 在 50 成交的單就是 −1,125 的來源）。
⑤ 加碼與停利照舊（42 加 20 口停損上移 31、51 加 10 口停損 42、80 分批），但尾單改成「回檔 80 全出或 13:25 前收盤價出清」——今年多次 300–800 點大殘值，別提早下車。
⑥ 加開第二戰場（小部位）：突破 120、目標 2×–2.5×、5–10 口。EV 每筆 +19~+30 點是全掃描最高，和 33 戰場互補（33 抓 Gamma 樂透、120 抓價平動能）。資金需求每次約 6–12 萬。
⑦ 部位紀律不變：連續停損 2–3 次是常態；今年 1 月曾連 4 次虧損。以修正版估算，單次最大投入仍約 12 萬內、建議準備金 25–30 萬（波動比 2025 大一倍）。
⑧ tick 已開始每週自動存檔——三個月後就能用全 tick 驗證 v3.0，不再依賴日線理想化。

誠實的期望值

日線理想化的 +99,710 點是上限值，不是預期值。以 6–7 月 tick 實測的落差比例推估，修正版 SOP 在 2026 上半年的合理區間約 +30,000～+55,000 點（150–275 萬），且集中在少數大行情日。 1–5 月無 tick 可驗證是最大不確定性來源；掃描與歸零表為全樣本統計，可信度最高。

配合期貨報價的檢驗（資料更新到 7/24，含 7/22、7/24 兩個新結算日）

把台指期的逐筆報價跟選擇權配對，測四個常見想法。結論先講： 大多數「用期貨選方向」的想法沒有用——但這正是值錢的地方，它幫你省掉亂猜的錢。

想法① 開盤缺口方向選邊：沒用

「期貨開盤比昨天收盤高就買買權、低就買賣權」——56 個結算日驗證：

順缺口單邊：EV +0.7 點/次・勝率 7%・合計 +36 點
逆缺口單邊：EV +3.3 點/次・勝率 9%・合計 +186 點
不選邊雙買：EV +4.0 點/次・勝率 16%・合計 +222 點

2026 年 48/56 天開盤缺口超過 150 點（夜盤太活躍），缺口方向跟當天誰贏基本無關。

想法② 09:15 期貨方向選邊：也沒用

「09:15 期貨在開盤價上方就買買權、下方就買賣權」——13 個 tick 結算日：

日期	09:15期貨漂移	早盤振幅	順勢邊	順勢單邊	逆勢單邊	雙買
06/12	-467	614	賣權	-25	-24	-49
06/17	+101	282	買權	-28	-26	-53
06/22	+337	520	買權	-30	-25	-55
06/24	-419	763	賣權	-24	-26	-50
06/26	-37	405	賣權	+227	-22	+206
07/01	-274	490	賣權	-27	-27	-54
07/03	+439	630	買權	+246	-26	+220
07/08	+217	390	買權	-24	-25	-49
07/13	-100	397	賣權	-22	-27	-49
07/15	-84	321	賣權	-24	+206	+181
07/17	+200	467	買權	-24	+598	+574
07/22	+305	364	買權	-22	-26	-48
07/24	+25	378	買權	-28	-24	-51

順勢單邊：EV +15.0 點/次・勝率 15%・合計 +196 點
逆勢單邊：EV +40.6 點/次・勝率 15%・合計 +528 點
雙買：EV +55.6 點/次・勝率 31%・合計 +723 點

大行情日常常「早上騙一邊、下午走另一邊」（7/15、7/17 都是 09:15 看漲、最後賣權爆發）。 方向猜對率約一半 = 沒有邊際，雙買仍然是王。

想法③ 用期貨確認停損（31 被掃時期貨沒回頭就不出）：更糟

日期	邊	履約價	修AB（權利金停損）	v3.1（+期貨確認）
06/12	買權	45150	+0	+0
06/12	賣權	43550	-770	-1,335
06/22	買權	47900	+1,940	+2,450
06/24	買權	47250	+0	+0
06/24	賣權	45550	-830	-1,370
06/26	賣權	44500	+1,960	+1,960
07/01	賣權	46200	-815	-815
07/03	買權	46500	+2,220	+2,310
07/08	賣權	44650	-1,035	-1,035
07/17	賣權	43100	+1,570	+1,570
07/22	買權	45350	-1,575	-1,830
07/24	買權	44750	-490	-490
07/24	賣權	43150	-1,285	-1,285

合計：修AB +890 點 vs 加期貨確認 +130 點。今年的洗盤在期貨上也是真回檔，「確認」擋不住該停的單，反而讓真反轉日多虧（6/12、6/24、7/22）。 停損照舊用權利金價位＋再進場機制就好。

想法④ 早盤期貨振幅當「今天有沒有戲」的濾網：有點用

08:45–09:15 期貨振幅中位數 405 點。以中位數分兩半（09:15 雙買、抱到結算）：

振幅小的那半：雙買 EV +19.6 點/組（n=7）
振幅大的那半：雙買 EV +97.7 點/組（n=6）

樣本只有 13 天，當傾向看：早盤期貨振幅 400 點以上的日子，雙買的期望值明顯更肥；振幅小的日子可以縮小部位或放棄。這是期貨報價目前唯一「加分」的用法—— 另一個用法是戰場 B 的突破觸發本來就該盯著期貨走勢做確認。

追加的誠實更新（7/22、7/24 兩個新結算日）

這兩天都是「有觸發、沒行情」的磨損日：金字塔修AB 在 7/22 買權 −1,575（來回洗三次）、 7/24 兩邊合計 −1,775。加上這兩天後，修AB 在 13 筆 tick 樣本的合計降為 +890 點—— 再次證明這套打法的損益全部集中在少數大行情日，連續磨損好幾週是常態，部位大小才是生死線。

夜盤條件：開盤 vs 夜盤位置，怎麼做勝率最高

夜盤收在早上 5 點，離日盤開盤只差 3 小時 45 分——「開盤相對夜盤的位置」是開盤那一刻就知道的訊號。 57 個結算日驗證（腳 = 開盤最接近 20 點；順勢 = 開>夜收買買權、開<夜收買賣權）：

條件	n	順勢抱結算	順勢停利2倍	順勢停利3倍	逆勢抱結算	雙買抱結算
開>夜收（全部）	40	+22.7 18%勝	-2.0 45%勝	-0.2 32%勝	-19.6 0%勝	+3.1 18%勝
小缺口 0~80 點	18	+14.0 17%勝	+4.0 61%勝	+10.1 50%勝	-19.5 0%勝	-5.5 17%勝
大缺口 80 點以上	22	+29.8 18%勝	-6.9 32%勝	-8.6 18%勝	-19.6 0%勝	+10.2 18%勝
開<夜收（全部）	17	+31.9 12%勝	-1.8 47%勝	+0.2 35%勝	-16.9 6%勝	+15.0 18%勝
小缺口 0~80 點	8	+68.0 12%勝	-10.5 25%勝	-5.8 25%勝	-19.6 0%勝	+48.4 12%勝
大缺口 -80 以下	9	-0.1 11%勝	+5.9 67%勝	+5.4 44%勝	-14.6 11%勝	-14.7 22%勝
開盤跳過夜盤最高	14	-19.0 0%勝	-7.4 29%勝	-10.0 14%勝	-19.8 0%勝	-38.8 0%勝
開在夜盤區間內	40	+40.0 20%勝	-0.5 50%勝	+3.7 40%勝	-19.6 0%勝	+20.3 20%勝

四條可以直接用的規則

① 絕對不買逆缺口那邊：開>夜收的日子買賣權 40 天勝率 0%、開<夜收買買權也只有 6%。夜盤定的方向，日盤大多走完它。
② 小缺口日（±80 點內）＝高勝率停利日：順勢＋停利 2 倍勝率 61~67%（EV +4~+6）。行情溫和的日子，2 倍就該跑——這是全站唯一「停利優於抱到底」的情境。
③ 大缺口日（80 點以上）＝趨勢日：順勢抱到結算 EV +30~+68，停利反而變負。缺口大代表夜盤消息還沒走完，讓它跑。
④ 開盤跳過整段夜盤最高 → 今天別當買方：14 天裡順勢、逆勢、雙買全軍覆沒（雙買 EV −38.8、勝率 0%）。跳空過頭 = 力竭盤，權利金雙邊蒸發。

套回金字塔：只打「順夜盤缺口」方向的 33 突破

突破方向	筆數	大獲全勝率	EV/筆	合計
順夜盤缺口（開>夜收做買權／開<夜收做賣權）	31	58%	+2,600 點	+80,590
逆夜盤缺口	22	36%	+869 點	+19,120

同一套金字塔 SOP，順夜盤方向的突破，大獲全勝率從 36% 拉到 58%、每筆期望值差三倍。資金有限時優先打順缺口邊；逆缺口邊仍是正期望（日線理想化），但別跟順勢邊搶籌碼。

開>夜收的日子：幾點買 call 最好？（8 個 tick 結算日）

進場時間	n	平均進場價	抱到結算	停利1倍(2×)
08:46	8	22.6	+18.1 12%勝	-12.4 25%勝
09:00	8	22.5	+11.9 12%勝	-11.2 25%勝
09:15	8	22.0	+34.9 25%勝	-10.9 25%勝
09:30	8	22.7	-0.8 12%勝	-16.6 12%勝
10:00	8	22.5	+3.1 25%勝	+2.8 62%勝
10:30	8	22.1	+3.5 25%勝	+11.2 75%勝
11:00	8	22.4	+15.7 25%勝	+11.6 75%勝

兩個可用的時點

賭大的：09:15 買、抱到結算——EV +34.9 點（勝率 25%），和全站「09:15 是甜蜜點」一致。 09:30 反而是最差時點（買在早盤高點回落前）。
賭勝率：10:30–11:00 買剩 20 出頭的 call、翻倍就跑——勝率 75%、EV +11。機制：早盤衰減完之後，午盤只要任何一波上攻，殘值 call 很容易先翻一倍（對應第 6 節「再漲50%」矩陣）。

「開始跌之後必跌」的線存在嗎？——不存在（133 個交易日驗證）

開>夜收的 75 天裡，跌破各條線之後「收盤仍留在線下」的機率：

跌破的線	觸發頻率	收盤仍在線下	破線後曾再跌逾100點	收盤平均位置
日盤開盤價	75/75 天	49%	72%	線上 +67 點
夜盤收盤（回補缺口）	46/75 天	48%	74%	線上 +12 點
夜盤最低	9/75 天	44%	67%	線上 +58 點
夜盤最低再 −50 點	8/75 天	38%	50%	線上 +107 點

全部都是丟銅板——2026 是「破線就被買回」的年，收盤平均還在線上。但注意「曾再跌逾 100 點」有 7 成：破線後短線會再殺一段，只是撐不到收盤。所以：

破線當下買 put(~22點)	n	抱到結算	翻倍就跑
破日盤開盤	7	-22.6 0%勝	+3.3 57%勝
破夜盤收盤	4	-21.1 0%勝	-11.4 25%勝
破夜盤最低	1	-22.0 0%勝	-22.0 0%勝

結論：破線買 put 是「短打」不是「趨勢單」

破線買 put 抱到結算：12 筆全滅（勝率 0%、平均 −22）。
破「日盤開盤價」那一刻買 put、翻倍就跑：勝率 57%、EV +3.3——搶的是破線後那段 100 點的殺盤，不是賭反轉。
反過來才有「必走線」：開低的日子漲過夜盤最高 → 收盤仍在上方 67%（18/58 天觸發）—— 多頭年「破底翻」比「破線殺」可靠得多，這種天順勢 call 可以加碼信心。

注意：57 個結算日、單一大多頭年度的樣本；分桶後每格 8~40 天，數字當「方向」看，別當精密機率。「開盤跳過夜盤最高全滅」與「破線必被買回」都可能是多頭年特徵，變盤年需重驗——tick 每週自動存檔中，之後可滾動更新。

四種開盤情境：57 個結算日全紀錄

把每個結算日按「開盤 vs 夜盤收盤」與「盤中有沒有穿越夜收線」分成四種： A 開高全日守住、B 開高但盤中跌破夜收、C 開低全日沒站回、D 開低但盤中站回。（注意：A/B、C/D 是收盤後才知道的分類——交易上的用法是把「夜盤收盤價」當當日多空中線盯著。）

名詞說明：「缺口」是什麼

台指期夜盤凌晨 5:00 收盤、日盤 8:45 開盤，中間停了 3 小時 45 分（美股尾盤、早盤新聞都在這段發生），所以開盤價通常不等於夜盤收盤價——缺口 = 日盤開盤價 − 夜盤收盤價：

夜盤收 44,000 → 日盤開 44,300 ⇒ 缺口 +300（開高 300 點）
夜盤收 44,000 → 日盤開 43,900 ⇒ 缺口 −100（開低 100 點）

「平均缺口」= 該情境所有結算日的缺口平均。重點：A 的平均缺口（+271）是 B（+126）的兩倍以上—— 開得越高越容易一路守住（呼應第 11 節「大缺口 = 趨勢日」）；只小開高幾十點的日子反而容易回踩絞肉。缺口是 8:45 開盤那一秒就知道的數字：開高 200 點以上 → 偏 A 劇本（順勢抱）；只開高幾十點 → 偏 B 劇本（62.5% 會回踩夜收線，買方保守）。極端例：4/8 缺口 +1,156（清明連假後），標準 A 型大多頭日。

情境	天數	平均缺口	平均最高(距開)	平均最低(距開)	平均收盤(距開)	收紅率	收在夜收上	平均振幅	C腳(~20)EV	P腳EV	雙買EV
A 開>夜收全日守住	15	+271	+512	-143	+368	87%	100%	655	+65.4 33%勝	-18.9 0%勝	+46.5
B 開>夜收盤中跌破	25	+126	+301	-328	-3	40%	56%	630	-3.0 8%勝	-19.9 0%勝	-22.9
C 開<夜收全日未站回	2	-570	+190	-1368	-991	0%	0%	1,558	-19.0 0%勝	+69.0 50%勝	+50.0
D 開<夜收盤中站回	15	-104	+407	-481	-93	53%	47%	888	-16.7 7%勝	+27.0 7%勝	+10.3

這張表在說什麼

A（開高守住，15 天）＝全年獲利來源：平均收 +368、collect 87% 收紅，C 腳 EV +65、雙買 +46.5。 1/2、2/11、3/11、3/13、4/24、7/3 的大 call 行情全在這裡。只要夜收線一直沒破，就不要下車。
B（開高跌破夜收，25 天）＝買方墳場：開高日有 62.5%（25/40）盤中會回踩夜收線；一旦破線，收盤漲跌變丟銅板（收紅 40%），且買權賣權兩邊的腳全死（C 勝率 8%、P 勝率 0%、雙買 −22.9）。破線後不是趨勢反轉，是絞肉震盪——這就是第 11 節「破線買 put 抱不住」的原因。
D（開低站回，15 天）：開低的結算日 88%（15/17）盤中會反彈碰到夜收線—— 「開低搶反彈到夜收」是今年勝率最高的期貨短打之一；但碰線後只有 47% 收在線上，碰到夜收要減碼。 P 腳 EV +27 全靠 5/15 一天（站回後又崩 -1,270），別誤讀成開低日做多必勝。
C（開低沒站回）只有 2 天（6/5、7/17）：都是大崩盤日。稀有但致命——開低後連夜收都摸不到，就是逃命盤。

57 天逐日明細（點數皆相對開盤；C/P 腳 = 開盤 ~20 點的權利金抱到結算）

日期	類型	情境	缺口	最高	最低	收盤	收-夜收	振幅	C腳	P腳
01/02	F週五	A	+38	+453	-21	+426	+464	474	+173.5	-16.0
01/07	W週三	B	+6	+67	-161	-93	-87	228	-20.0	-21.0
01/09	F週五	D	-8	+128	-445	+6	-2	573	-17.5	-16.0
01/14	W週三	B	+44	+162	-63	-18	+26	225	-14.0	-15.0
01/16	F週五	B	+47	+154	-225	+92	+139	379	-27.0	-21.0
01/21	月選	A	+61	+365	-60	+47	+108	425	-21.0	-15.5
01/23	F週五	D	-17	+171	-122	+158	+141	293	-23.0	-17.0
01/28	W週三	B	+62	+180	-90	+169	+231	270	-14.0	-21.5
01/30	F週五	B	+13	+70	-364	-209	-196	434	-18.0	-18.5
02/04	W週三	B	+5	+365	-76	+313	+318	441	+73.0	-21.0
02/06	F週五	D	-302	+425	-238	+349	+47	663	-17.5	-20.0
02/11	W週三	A	+87	+494	-77	+342	+429	571	+214.0	-16.0
02/23	月選	B	+90	+324	-347	-222	-132	671	-13.5	-21.5
02/25	W週三	B	+28	+534	-178	+247	+275	712	-21.5	-23.5
03/02	F週五	D	-342	+751	-22	+488	+146	773	+28.5	-20.0
03/04	W週三	D	-87	+205	-782	-627	-714	987	-19.0	-20.0
03/06	F週五	A	+72	+528	-64	+344	+416	592	-19.0	-19.5
03/11	W週三	A	+236	+844	-64	+644	+880	908	+381.0	-20.0
03/13	F週五	A	+222	+854	-1	+651	+873	855	+101.0	-21.0
03/18	月選	A	+131	+229	-104	+200	+331	333	-21.5	-20.0
03/20	F週五	B	+27	+79	-438	-250	-223	517	-20.0	-17.0
03/25	W週三	B	+327	+94	-342	-148	+179	436	-18.0	-21.0
03/27	F週五	D	-14	+450	-141	+327	+313	591	-19.0	-20.0
04/01	W週三	D	-35	+362	-143	+353	+318	505	-22.0	-25.0
04/07	F週五	A	+315	+185	-237	-33	+282	422	-20.0	-14.0
04/08	W週三	A	+1156	+409	-178	+345	+1501	587	-17.0	-18.5
04/10	F週五	B	+27	+331	-34	+318	+345	365	-20.0	-20.0
04/15	月選	B	+13	+362	-88	-20	-7	450	-22.0	-23.0
04/17	F週五	B	+2	+243	-112	-62	-60	355	-20.0	-21.5
04/22	W週三	A	+246	+219	-225	+56	+302	444	-20.0	-18.0
04/24	F週五	A	+252	+945	-31	+925	+1177	976	+310.0	-20.0
04/29	W週三	B	+237	+92	-575	-208	+29	667	-24.5	-17.5
05/04	F週五	A	+337	+634	-273	+591	+928	907	-20.5	-20.0
05/06	W週三	B	+95	+355	-612	-147	-52	967	-19.5	-20.5
05/08	F週五	B	+179	+223	-581	-183	-4	804	-19.0	-20.0
05/13	W週三	B	+102	+366	-254	+231	+333	620	-20.5	-18.5
05/15	F週五	D	-77	+172	-1306	-1270	-1347	1,478	-20.0	+682.0
05/20	月選	D	-18	+262	-277	-148	-166	539	-21.5	-20.0
05/22	F週五	B	+405	+306	-406	+246	+651	712	-20.0	-19.5
05/27	W週三	B	+52	+809	-154	+308	+360	963	-20.5	-20.0
05/29	F週五	D	-134	+816	+0	+630	+496	816	-21.5	-20.0
06/03	W週三	B	+32	+276	-168	+150	+182	444	-21.5	-20.0
06/05	F週五	C	-674	+117	-1013	-457	-1131	1,130	-18.0	-20.0
06/10	W週三	D	-39	+642	-713	-417	-456	1,355	-19.0	-20.0
06/12	F週五	B	+547	+2	-884	-741	-194	886	-21.0	-20.0
06/17	月選	A	+260	+655	-195	+621	+881	850	-20.0	-25.5
06/22	F週五	D	-105	+1016	-89	+953	+848	1,105	-24.5	-20.0
06/24	W週三	B	+651	+209	-960	-471	+180	1,169	-20.0	-20.0
06/26	F週五	D	-96	+213	-1445	-1336	-1432	1,658	-18.5	-20.0
07/01	W週三	B	+88	+179	-621	-285	-197	800	-16.0	-20.0
07/03	F週五	B	+32	+1384	-92	+1266	+1298	1,476	+303.5	-18.0
07/08	W週三	A	+399	+354	-366	-42	+357	720	-20.0	-20.0
07/13	F週五	D	-59	+156	-971	-605	-664	1,127	-15.0	-20.0
07/15	月選	A	+253	+517	-246	+398	+651	763	-19.0	-20.0
07/17	F週五	C	-465	+262	-1723	-1525	-1990	1,985	-20.0	+158.0
07/22	W週三	B	+39	+364	-387	-369	-330	751	-20.0	-19.0
07/24	F週五	D	-225	+333	-526	-261	-486	859	-20.5	-19.0

資料：臺灣期貨交易所（每日行情 65.8 萬列、最後結算價 55 筆、逐筆成交 30 日 ≈ 1,500 萬筆）。損益單位＝口·點（1 點 = NT$50），未含手續費與期交稅（滿倉來回約 $6,000）。日線回測為理想化慣例（同 2025 年報告算法）；tick 重播為實際成交序列、含跳空滑價、不含手續費。歷史統計不代表未來績效；選擇權買方可能損失全部權利金。產出：2026/07/22・持續更新（資料至 7/24）· Claude Code 選擇權分析

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